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博奥红宝石软件 - 债转股的受益群体,以及派发模式,你看懂了吗

2020-01-10 19:07:42 阅读:( 4692)
摘要:债转股背后的两大风险周末消息,债转股首单花落锡业股份。但实际上,银行股在债转股中走势最差,尤其是那些业绩良好与债转股关系密切银行股走势都较差,银行板块指数连续4天调整。这里面的核心是两点:第一,债转股增加银行的风险,尤其是银行被动持有股权的资本占用。债转股到底谁收益?债转股究竟是不是利好?

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博奥红宝石软件,债转股背后的两大风险

周末消息,债转股首单花落锡业股份。从10月第一个交易日周走势来看,市场对“债转股”理解有很大的分歧,市场大部分人将债转股解读为利好,尤其是认为对银行来说是好事儿,因为债转股都是过剩行业的高杠杆企业,是“扶贫对象”,本来应该由银行背的包袱转嫁给股民了。但实际上,银行股在债转股中走势最差,尤其是那些业绩良好与债转股关系密切银行股走势都较差,银行板块指数连续4天调整。这里面的核心是两点:第一,债转股增加银行的风险,尤其是银行被动持有股权的资本占用。以本次锡业股份与建设银行的协议来看,其持有股权期限按五年左右来设计,而《商业银行资本管理办法》规定,两年内风险权重为400%,两年后是1250%,这意味着两年后建行的资本占用将大幅上升。

第二,新的决策风险。要知道债转股,对银行来说就是一次新的投资,投资好了,行业转好了,上市公司业绩回暖了,银行有收益来弥补原有上市公司的“债”;如果企业继续亏损,最后破产清算,股权清算顺序在债券之后,最后收益还不如当初不进行债转股。

债转股的比喻:“耍赖”与债主的博弈

这样说太过晦涩,玉名其实用一个比喻,对银行来说,就好比股市中投资的“被套”,如何挽回损失?目前给出的方案是先止损出来,原有的损失静止了;接下来,通过合作进行一个新的操作,如果新的操作盈利了,那么可以回补原有的损失,如果新的操作亏损了,损失扩大。对应来看,如今债转股就是这样的模式,上市公司欠银行的债,银行没办法, 你让上司公司还钱吧,它拿不出来,耍赖;国家想出来办法,说它没钱,你让他怎么还钱,干脆你先把债给免了吧,然后你们合作一个新项目,赚钱了大家分,都有钱赚;银行自然不能接受这个方案,怎么办,最终折中了,给你一部分股份,即便最终银行无法收回原有的债,有些股份也能收回一部分损失,不会“人财两空”,这就有了债转股,一场“耍赖”与债主的博弈。

债转股到底谁收益?谁埋单?

债转股究竟是不是利好?如今市场都在拿第一轮债转股,即1998年那次作为对比,但这里面的问题是那是中国经济是复苏周期,随后迎来了的高速发展黄金期,而且那时有国家兜底,说白了和国债没有区别了,是高信用资产的债务重组;但本次则完全不同,经济处于l型调整中,过剩产业进行债转股,而不是说一个复苏产业进入高速增长前的优质资产,这些过剩产能公司得到了资金依然不能解决其本身的问题。有一点玉名要提醒投资者,无论是什么时期的债转股,最终还是要选择二级市场退出,那么这实际上就是一种变向的扩容,是一种抽血,而且我们看到债转股的上市公司本身就是大盘股了,一旦巨额的债转股上市流通后,股性笨重,每股权益会进一步摊薄,投资价值是下降的,这是需要股民承认的中长期负面因素。那么此时股民会说,如果中长期看淡,那么短期是利好吧,我炒炒概念总可以吧?对此,玉名不反对投资将上述看做是所谓的“利好”,但我们必须要注意的是,这些当做短期概念炒炒是可以的,但如果恋战那就是接盘侠,也就是最后的埋单者,对此投资者一定要有清醒的认识。从上周炒作来看,概念最纯正的是海德股份,连续涨停,随后几个交易日,相关概念股全面开花,而在反弹过后,那些被套已久、终于被“解放”的机构们开始急切地抛售。不仅是海德股份如此,还有中钢国际、信达地产、长航凤凰等个股的公开席位中,也明显看出机构出货迹象,所以股民对此要留有一份谨慎。

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